搜索量骤降 90%，恐慌仍在继续。 比特币每次触底都有相同的信号？

整个市场之所以如此恐慌，徐英凯认为比特币为什么跌，3800美元的价位是由于市场情绪极度恐慌，以及合约、杠杆、借贷等连环爆仓，跟单和补货行情流动性是重中之重。

USDT溢价指数也可以从侧面反馈这个问题。 USDT场外溢价指数最新数据显示，1月底以来，USDT长期处于正溢价状态，可见加密货币市场流动性问题亟待解决。

红线上方表示 USDT 处于溢价状态

在许英凯看来，这个问题会在接下来的两个月内得到解决。

“美联储推出无限制QE模式，直接亲自购买各种信贷资产（甚至通过SPV覆盖私人部门信贷）。无限制QE行为的效果将在1-2个月后逐渐体现在市场流动性上。由于受新冠肺炎影响 未来全球市场不明朗，未来1-2个月统计预测将逐渐变得容易，当前资产无法合理重新定价的问题将得到解决，让一些等待-并看到资金逐步进入市场。” 许英凯是这么想的。

在许英凯看来，通过本次跨周期、跨市场层面的洗牌，现有市场格局的平衡将被打破，筹码分布将更加集中，市场主体的持仓成本将大大降低。减少，而新的上涨所需的动能将会降低和改变。 更容易。

不管怎样，很多指标都在指向“比特币正在触底反弹”，比特币比特币链上的数据也指向了这个结论。

2.链上数据UTXO，最难见底的指标

与银行账户不同，比特币使用 UTXO（Unspent Transaction Output）模型来反馈账户余额。 长期未移动的余额越大，被冻结的比特币越多，市场流通量越少。 这是反馈触底过程最难的核心指标。

根据“雪存”的长短，比特币UTXO分为三类：第一类是持有时间超过一年的UTXO，这类持有者通常定义为Hodler，对应长期持有者。 第二类是持有不到三个月的UTXO。 此类持有者可以定义为交易者，间接反映了短线交易者的行为。 第三类是三个月到一年之间的UTXO。 这类持有人被称为Transitioner（转换器），因为它最有可能转换为Hodler或Trader。 [2]

区块链数据网站QKL123在《比特币UTXO年龄分布：行情触底？ 接下来我们将介绍这项研究。

首先我们来看一下Bitcoin Hodler（长期持有者）的持仓量变化情况。

历史数据显示，霍德勒的持仓量与比特币价格在特定时期呈现出显着的负相关关系。

例如，在历史周期顶点附近，在2013年12月和2017年12月出现牛市顶点后，霍德勒的持股分别在2014年3月和2018年3月达到阶段性低谷。 尤其是，2013 年 1 月和 2016 年 4 月分别距离之前的熊市低点（2011 年 11 月和 2015 年 1 月）不到 12 个月和 16 个月。

因此可以断定，有相当一部分霍德勒股票是在熊市低点买入并持有一年多，并在本轮牛市前后被大量抛售。 目前，霍德勒持有量维持在2019年3月以来的历史高位，意味着周期性底部正在形成。

该指标表明目前长期持有者在增加，比特币处于筑底阶段。

其次，让我们看看比特币交易者（短线交易者）持有量的变化。

由于很多交易者的比特币都存放在交易所，链上交易者只能间接反映其中一部分人的行为。

对比Trader的持仓量和比特币的价格，发现在牛市期间，两者呈现出非常明显的正相关关系，这也比较容易理解——牛市期间交易活跃，转账数量增加.

例如，继 2011 年 6 月、2013 年 4 月、2013 年 12 月和 2017 年 12 月牛市见顶之后，Trader holdings 出现在 2011 年 7 月、2013 年 4 月、2014 年 1 月和 1 个月的峰值。 而且在高点前后有明显的涨跌，这表明在比特币价格下跌的过程中，很多交易者在顶部附近大量换手并大量卖出。

而在币价的低谷阶段，比如2015年初和2018年末的周期性行情低谷前后，交易者持仓对应一个小峰，说明市场在这个位置抄底活跃. 目前，随着近期比特币大跌，操盘手持仓明显回升，说明抄底活跃。

最后，让我们看看比特币过渡者（transitioner）持有量的变化。

Transitioner 不老也不短，夹在 Hodler 和 Trader 之间，其行为可能兼具两者的特点。

过渡持股出现了四个历史显着高点，分别对应于2011年11月至2012年5月、2013年5月至2013年10月、2014年6月至2014年10月、2018年5月至2018年8月。这四个时期都是关于距离前期高点还有6个月，这说明很多Transitioners在高位接盘，持有一段时间后被迫卖出。

而且，Transitioner完成大量抛售后，往往对应一个阶段性的价格低点。 例如，2015 年 3 月和 2019 年 2 月的两个低点都在阶段底部附近。 目前，Transitioner 正在创造低点并呈现下降趋势。 这表明此类投资者正在被熊市淘汰。

综上所述，无论是坚定持币的Hodler，还是短线投机者的Trader，还是经常被“砍”的Transitioner，三者的走势变化都表明比特币处于筑底阶段。

那么，接下来，剧本会怎么写呢？

3、接下来的剧本怎么写？

众多指标表明，比特币正处于筑底阶段，那么这个筑底阶段会持续多久，接下来的剧本又将如何书写？

Fundstrat 技术分析师 Rob Sluymer 认为，比特币一直保持在 200 周移动均线上方，他认为这是大多数资产类别的重要长期结构性支撑位，并在 2015 年和 2018 年都为加密货币服务。

“目前，从技术上讲，我们会再次认为比特币正在触底反弹比特币为什么跌，比特币可能需要数月的盘整才能弥补损失，”他说。

新加坡加密货币交易所 Luno 的业务发展主管 Vijay Ayyar 认为，随着比特币区块奖励减半的临近，Ayyar 认为比特币的价格可能会再次达到 6500 美元，然后在下一个之前继续保持在 3000 到 6000 的区间内。牛市突破。 美元巩固。

资深区块链创业者罗凯在其深度文章《美股与比特币：跌多难涨多难》中认为，“我还是判断3300-3500点是比特币的中期硬底” . 为什么这一点。因为法币世界的资产在2018年底进入比特币，形成的大鳄底部就在这个范围内。”[3]

此外，罗凯还表示，比特币本质上与美股无关。 毕竟市场太小，连苹果的零头都不值。 这一次，比特币的“熔断器”应该更多地理解为与美元资产具有很强的相关性。 毕竟现在比特币有两大势力，一部分来自美元资产，一部分来自USDT带动的人民币资产。

罗凯认为短期会有大涨？ 我认为多空双杀或将继续。 直到2020年6月美股触底后美股开始上涨，才会再次上涨。

比特币接下来会怎样，谁也无法预测，但“跌多猛，涨多猛，跌多短，涨多猛”这句话必然成为市场最好的注脚。

参考文章：

[1] 30天打破7项历史记录，“区块链行业的2020”注定载入史册

[2] 比特币UTXO年龄分布：市场触底了吗？

[3] 美股与比特币的博弈：跌得多猛，涨得多猛